拆财报丨盈利萎缩,创新业务不生财,阿里健康布局玄机何在?

2020-06-10 10:19 admin

【】买基金就是选基金经理,什么样的基金经理值得托付?哪些基金经理值得你托付?怎么才能选到好的基金经理呢?2020金麒麟最佳基金经理评选,快给你心仪的基金经理投票吧!【】

原标题:拆财报丨盈利萎缩,创新业务不生财,阿里健康布局玄机何在? 来源:21世纪经济报道

5月27日晚,阿里健康(00241.HK)发布截止3月31日的2020财年业绩公告,公告显示阿里健康年度收入95.96亿元,同比增长88.3%,高于彭博一致预期的90.58亿元;年度亏损额为1569.6万元,相比上一财年亏损额9176.4万元明显收窄,好于彭博亏损8333.3万元的一致预期。

但是放在疫情的大背景下,阿里健康交出的这一份答卷并不能让资本市场满意。作为背靠阿里巴巴的互联网+医疗健康领域龙头企业,资本市场将阿里健康视为疫情中最大的受益标的,农历春节后至2020财年报告公布前,阿里健康股价最高上涨了接近一倍。但是在阿里健康的财报数据中,却看不到符合市场想象的业绩爆发。阿里健康的业绩表现如何?分业务板块又能得出什么结论?南财AI新闻实验室为大家拆一拆。

南财AI新闻实验室的文章对数据的真实性可比性有严格要求。阿里健康只公布半年报和年报,年报数据中会包含上半年数据,为了数据的可比性,南财AI新闻实验室在本文中将可以还原成半年度的数据都做了还原处理。

阿里健康每个财年为过去一年的二季度至本年的一季度。如2018财年开始时间为2017年2季度——2018年1季度,以此类推。本文所有表格的时间标识均为财年,H1为上半年,H2为下半年。本文的表格数据开始时间为2018财年,但是分业务部分,公司的数据口径期间做过调整不具备可比性,本文会采用有可比数据的时间周期展示。因以上原因会导致数据时间口径差异,请读者注意。

对于阿里健康这样的互联网巨头企业,拆财报先从整体情况入手,创收能力和盈利能力是资本市场最为关心的,因此我们需要关注的是三大指标:收入、毛利和经调整后的净利润。

阿里健康最近6个报告期的收入是保持增长的,但是更重要的是增长的趋势如何,这就需要看同比增速,从同比增速看,阿里健康2020H2(2019年10月到今年3月的最近一个报告期),收入同比增长70.3%,和过去三个报告期翻倍以上的增速相比,增速明显放缓。值得注意的是,最新的报告期是包含了疫情最严峻同时也是阿里健康本应最受益的今年一季度。

上图是阿里健康的毛利情况,收入增长的同时,阿里健康的毛利也是增长的,但是从毛利率来看,阿里健康2020H2降到了21.9%,创了新低。对于毛利率下滑,公司在财报中并没有解释原因。

上图是阿里健康的经调整后净利润,2020H2是1.22亿元,净利润比2020H1的1.4亿元减少,这就是典型的增收不增利。电商平台和自营业务收入放缓

阿里健康有五大业务板块,但是追溯业务和互联网医疗业务收入都很少,公司主要收入来自医药自营业务、医药电商平台和消费医疗业务。2020H2三块业务收入分别占公司总收入的85.7%,11.5%和1.9%。阿里健康各业务板块的表现如何?

阿里健康的医药自营业务主要是通过自身的线上自营店销售合作方的药品、保健品、医疗器械等产品,2020H2阿里健康的医药自营业务收入为46.99亿元,虽然同比增速依然可观,有78.9%,但是和过去三个报告期相比,增速创了新低。

阿里健康持续不断从阿里巴巴旗下的天猫收购跟医药、医疗器械,保健品等相关的栏目,形成了自身的医药电商板块。公司这一块业务2020H2的GMV(商品交易总额)虽然创了新高达到465亿元,但是GMV的同比增速已经降到34.8%,和公司这块收入的同比增速接近,公司这块收入也降到了35.6%。同样是最近两个财年的最低增速。

阿里健康的消费医疗业务主要覆盖体检、医美、口腔和疫苗板块,其实就是引入相应服务机构进驻阿里巴巴旗下手淘、支付宝、口碑等平台,为机构和消费者提供线上撮合服务。这块业务因为是线上撮合线下服务,所以受疫情影响比较明显。

除了以上业务板块外,阿里健康还有主要服务医药企业和监管需求的追溯业务;以及依托支付宝医疗健康频道,整合医院和医生提供线上问诊线下就医的互联网医疗业务。这两块业务虽然想象空间巨大,但是收入还非常少。

对于阿里健康收入最大的两个板块,电商平台和自营业务,除了收入外,每个财报阿里健康还会公布年度活跃消费者(过去一年至少购买过一次商品的消费者)数据。这是反映平台活跃度的关键指标。

同样因为受益于疫情的原因,资本市场对于阿里健康的年度活跃消费者增长同样抱有极高期待。

上图是公司医药自营业务的年度活跃消费者数和环比变化。从中可以看到,公司这一指标2020财年的环比增速回落倒了29.73%。

上图是公司运营的天猫医药电商平台年度活跃消费者数据和环比增速,从中可以看到,2020财年公司这一指标环比增速同样是下滑的。

综合可以看到,阿里健康最新一个财报的数据距离资本市场的预期甚远。值得注意的是,在财报即将公布的5月27日港股交易时间,阿里健康股价就出现异常的大跌。

技术支持

新闻资讯

86-516-68084619

周一至周五 08:30~17:30